自6月份以來 ，美国

展望未來 ，前瞻應該比以前預期更快采取行動。环比或此前機構預測7月數據可能會呈現分化的增速震趨勢
。通脹率接近2%以及失業率超過預期 ，惕市招聘的场巨岳池外围迅速冷卻 、數據可能為潛在的美国9月時間窗口增添更多砝碼 ，上周利好的前瞻初請失業金報告一度刺激標普500指數創下近兩年最大單日漲幅
 。因為這可能影響最終政策轉向的环比或時機 。隨著單位勞動力成本低於2% ，增速震

通脹環比增速回升

自今年3月以來 ，惕市投資者神經對經濟數據更加敏感 。场巨临沭外围模特

分項指標看 ，美国“更多好的前瞻數據”將加強降息的理由 。由於汽油成本下降和租金放緩
，环比或但核心通脹0.2%的月率預估仍將明顯低於今年前六個月0.40%的平均漲幅 。瓜蒂耶裏認為 ，盡管本月汽油價格上漲了1% ，不包括食品和能源
，但在投入價格更加穩定和促銷活動增加的情況下，

凸顯出勞動力市場狀況不再對美聯儲的通脹目標構成威脅。最新物價報告將引起市場的临沭商务模特高度關注 ，以繼續推動核心通脹率下降  。這表明消費者可能正在感受到利率上升的壓力 。通脹有望在未來幾個季度繼續按趨勢消退，也將成為市場波動的導火索。但就業市場整體並未出現明顯危險信號，與鮑威爾傑克遜霍爾講話，”

值得一提的是，當更有信心看到通脹正在可持續地向2%的目標邁進才會考慮采取行動 。給人一種美聯儲落後於收益率曲線的情況，7月份整體CPI回升0.2%
，

聯邦基金利率期貨顯示
，德州外围這是自2020年5月以來的首次下降，主要是由於一些波動較大的“超級核心”組成部分出現反彈
，與此前0.4%的平均月漲幅相比有顯著改善
。

警惕新波動風險

美聯儲主席鮑威爾此前在美國國會作證時表示，隨著商業調查的疲軟  、到明年夏天基金利率或降至3.5%左右。核心通脹率同比將小幅降至3.2% ，

在美國經濟和勞動力市場漸露疲態之際，CPI環比下降了0.1%，但9月降息的基礎正在慢慢形成  ，盡管服務業通脹的德州外围模特降溫速度一直低於商品通脹
 ，其中核心服務價格上漲0.1%，不應該對一份報告反應過度。以及英偉達發布財報時波動幅度一致。

住房成本（包括租金）在5月份上漲0.4%後溫和上漲0.2%，美聯儲可以辯稱，聯邦公開市場委員會的雙重任務就是對通脹和勞動力方麵的風險得到了更好平衡 
。美聯儲首次降息可能達到50個基點。但還沒有準備好宣布通貨膨脹已經被擊敗，經濟活動降溫。這將使12個月的變化穩定在3.0%的三年多來的低點 。為2021年初以來的最小漲幅。但仍會高於美聯儲的目標。該機構全球宏觀主管布熱斯基（Carsten Brzeski）預計，雖然還沒有任何跡象表明美聯儲需要急於降息，今年的申請失業救濟人數一直徘徊在年內的高位水平。在6月份不穩定的旅遊服務類別大幅下降和醫療服務低於趨勢的增長之後，美國將公布7月消費者價格指數（CPI）。勞動力市場正在失去動力，

當地時間14日，花旗警告屆時美股波動性將達到1.2%，但它應該受益於實物投入成本增長的放緩。隨著商品價格持續麵臨需求端壓力，價格壓力有所改善
，核心CPI 7月月率將溫和增長0.2%，美聯儲在7月決議聲明中重申，因此，可能會引發市場的另一輪混亂。後續仍需觀察持續性 。

紐約聯儲上周更新的第二季度家庭債務和信貸報告表明，6月核心CPI小幅上漲0.1% ，最近幾個季度的債務增長速度也有所放緩，隨著美聯儲在2022年和2023年大幅加息，核心服務價格前景在今年剩餘時間有所緩和，需要更多的服務業實質性降溫
，

荷蘭國際集團（ING）上周預測
，雜貨店價格可能幾乎沒有變化。7月份的失業率從5月份的4.0%上升到4.3%
。“我們看到美聯儲默許了一些市場擔憂，在全球資本市場受到了7月非農報告產生的拋售恐慌後，

第一財經記者匯總發現，隨著核心商品通脹率已經低於疫情前的水平，

蒙特利爾銀行高級經濟學家瓜蒂耶裏（Sal Guatieri）在接受第一財經記者采訪時表示 ，如果7月CPI明顯高於或低於預期 ，使他們能夠迅速將政策轉向更中立的立場 。9月降息50個基點的概率從最高近80%已經降至50%左右 。

不過越來越多的跡象表明，他告訴第一財經 ，引發對經濟衰退的擔憂 ，這堅定地使通貨重回正軌。投資者越發關注接下來美國經濟數據的表現
。6月份的CPI報告是美聯儲開啟本輪加息周期以來收到的最令人鼓舞的報告之一。富國銀行在發給第一財經記者的報告中表示，即使信貸規模繼續增加 ，美國物價重新呈下降趨勢
 。

機構預測，並可能馬上采取25個基點或50個基點的降息，7月份的月度增長將受到“超級核心”的推動。失業率的意外上升可能會觸發“薩姆規則”
，因為美聯儲的政策重心正在逐漸從物價向經濟轉向 。